Autore: Massimo Gotta

I PMI flash pubblicati il 23 aprile 2026 su Stati Uniti, Eurozona e Germania offrono una lettura piu utile se messi insieme, non separati. Il segnale comune non e un semplice rallentamento: e una combinazione piu scomoda tra crescita debole o irregolare, pressione sui costi e aumento dei prezzi di vendita. In altri termini, il quadro resta esposto a un mix di bassa crescita e inflazione meno temporanea del previsto. USA: il rimbalzo c’e, ma la qualita della crescita resta fragile Negli Stati Uniti, in base al report di S&P Global, il PMI composito risale a 52,0 da 50,3. Il…

Le tensioni tra Usa e Iran, che si riflettono sul mercato petrolifero, stanno riportando al centro una questione che molti investitori avevano accantonato: la persistenza dell’inflazione. Quando energia, logistica e costi industriali si muovono nella stessa direzione, la pressione sui prezzi tende a durare più a lungo. Questo scenario non richiede necessariamente nuovi massimi dell’inflazione complessiva – quella misurata dall’intero paniere – per creare problemi di portafoglio. Basta che il rientro rallenti e che la componente core – quella senza energia e alimentari – resti più rigida del previsto. Perché il petrolio è rilevante per l’inflazione di medio periodo I…

Ad aprile 2026 il tema inflazione dell’eurozona è tornato al centro del quadro macro, con un tratto preciso: l’energia ha ripreso a spingere l’indice generale, mentre le banche centrali mantengono una postura prudente sui tassi. Per chi segue e investe in obbligazioni, il punto non è solo “se l’inflazione sale o scende”, ma come cambia la composizione dell’inflazione e come quel cambio si trasmette alla curva dei rendimenti. Inflazione eurozona: il dato di marzo riapre il tema energia Il 16 aprile 2026 Eurostat ha pubblicato il dato definitivo di marzo: inflazione annua dell’area euro al 2,6%, in aumento dall’1,9% di…

Questo articolo spiega come usare la break-even inflation per valutare Btp Italia, Btp€i e titoli inflation linked, partendo dal problema concreto che oggi ci interessa come risparmiatori: capire quanta inflazione è già prezzata e quando ha senso pagare per proteggersi. Inflazione in risalita La guerra tra Stati Uniti e Iran ha riportato l’inflazione al centro della gestione obbligazionaria. Non come tema teorico, ma come rischio immediato: energia più cara, pressioni sui prezzi alla produzione, dati CPI e PPI di nuovo osservati dal mercato come variabili decisive per tassi, bond e allocazione di portafoglio. Il canale di trasmissione, ormai, è abbastanza…

Il conflitto tra Stati Uniti e Iran – a seguito del fallimento delle trattative nel weekend – sta riportando pressione su petrolio, obbligazioni e inflazione attesa. In condizioni normali, davanti a uno shock geopolitico, alcuni investitori si aspettano una corsa verso i titoli di Stato considerati più sicuri, e rimangono spiazzati dalle dinamiche cui stiamo assistendo. Questa volta la reazione è più complessa. Quando la tensione geopolitica si traduce in rischio energetico, i bond non vengono letti solo come strumenti rifugio. Infatti, vengono valutati anche alla luce di un possibile ritorno dell’inflazione, di banche centrali più caute e di rendimenti…

Negli ultimi giorni il rialzo dell’inflazione è stato letto soprattutto come effetto della crisi energetica e delle tensioni geopolitiche. È una chiave di lettura comprensibile, ma parziale. I dati e i segnali cui faremo riferiemento nell’articolo riguardano gli USA, ma è chiaro che le stesse considerazioni vaglono anche per Europa e Bce, non solo per la Fed. La questione centrale, oggi, è capire se le pressioni sui prezzi fossero già in risalita prima dello shock più visibile su petrolio e carburanti. Se la risposta fosse positiva, il quadro macro cambierebbe in modo sostanziale. Perché il mercato potrebbe stare semplificando il…

Il discorso tenuto ieri, 2 aprile, da Fabio Panetta, Governatore della Banca d’Italia, non va letto come un’anticipazione meccanica sulla prossima mossa della BCE. Il punto più rilevante è un altro: il ritorno di un equilibrio scomodo per l’area euro, in cui lo shock energetico può alimentare l’inflazione proprio mentre la crescita perde slancio e i mercati obbligazionari diventano più sensibili. Per chi guarda alle banche centrali o ai titoli di Stato, dal discorso emerge un’indicazione rilevante. Il tema non è solo stabilire se i tassi debbano scendere prima o dopo. Il tema è che il contesto può diventare più…

Lo shock energetico tornato al centro dei mercati con la guerra in Iran non sta colpendo solo il petrolio. Sta rimettendo pressione su inflazione, banche centrali e obbligazioni sovrane europee. In questo quadro, le parole di Christine Lagarde e la conferma del rating italiano da parte di Moody’s vanno lette insieme: la prima invita a non sottovalutare la durata e la trasmissione dello shock, la seconda riconosce che l’Italia resta un emittente investment grade con fondamentali ancora difendibili, ma dentro un contesto che si è fatto più fragile. Il punto utile per noi investitori è distinguere tra due piani: Questo…

La BCE non reagirà in modo automatico al nuovo shock energetico legato alla guerra in Iran. Il punto centrale del messaggio di Christine Lagarde è che la banca centrale non può abbassare direttamente i prezzi dell’energia. Ma al tempo stesso, Lagarde ha affermato che la BCE può intervenire se l’aumento di petrolio e gas comincia a trasferirsi all’inflazione di fondo, ai salari e alle aspettative di famiglie e imprese. È questa la chiave con cui va letta oggi la posizione di Francoforte. Il contesto è cambiato in poche settimane. Nel discorso del 25 marzo alla conferenza “The ECB and Its…

La guerra tra Stati Uniti e Iran sta già producendo effetti concreti sui mercati e inflazione. Le ripercussioni sui flussi energetici globali stanno modificando rapidamente il quadro macroeconomico e finanziario. L’impatto si riflette in modo simultaneo su inflazione, politiche monetarie e mercati obbligazionari, creando un contesto in cui le dinamiche recenti devono essere rilette alla luce di nuovi vincoli. Guerra in Iran, energia e ritorno del rischio inflazione Il punto di partenza è il mercato energetico. Gli attacchi alle infrastrutture nel Golfo hanno riportato il petrolio su livelli prossimi ai 120 dollari al barile, con il Brent sopra i 100…