Autore: Massimo Gotta

Il nuovo BTP Valore 2032 ha debuttato ieri sul mercato obbligazionario con scambi contenuti ma indicativi. Dopo aver raccolto oltre 16 miliardi di euro in collocamento, la nuova emissione retail del Tesoro (ISIN IT0005672024) ha registrato 841 contratti per un controvalore complessivo di circa 41 milioni di euro sul MOT di Borsa Italiana. In media, ogni operazione è stata di poco inferiore ai 49 mila euro, una dimensione già superiore a quella tipica dell’investitore retail. Segnale che, appena aperto il mercato secondario, anche gli istituzionali — fondi, banche, compagnie assicurative — hanno iniziato a testare la liquidità del titolo. Il…

Il dato sull’inflazione americana di settembre, pubblicato con settimane di ritardo a causa dello shutdown federale, ha offerto ai mercati una bussola provvisoria in un contesto di forte incertezza. Il Bureau of Labor Statistics, parzialmente riattivato per consentire alla Social Security Administration di calcolare l’adeguamento del costo della vita, ha diffuso un rapporto limitato ma sufficiente a delineare la tendenza: il CPI “core” è rallentato al 3% su base annua (dal 3,1%), mentre la componente generale è salita di +0,3% mese su mese, meno del previsto. Si tratta di un’informazione preziosa in un momento in cui la pubblicazione della maggior…

L’attività economica europea sorprende al rialzo, con il PMI composito (lettura flash di ottobre) che è salito a 52,2, il livello più alto da maggio 2024. È un dato che conferma la tenuta del settore servizi, trainato in particolare dalla Germania, dove il miglioramento è stato il più marcato da oltre un anno. Sul fronte opposto, la Francia continua a rappresentare il principale punto debole dell’Eurozona, con un’economia che fatica a riprendersi e un contesto politico che alimenta l’incertezza. Come ha osservato Cyrus de la Rubia, capo economista di Hamburg Commercial Bank, “la Francia sta diventando un freno strutturale alla…

In Gran Bretagna la lettura dell’inflazione di settembre ha fornito un segnale significativo: l’incremento dei prezzi al consumo è rimasto al +3,8 % annuo, proprio come ad agosto, e al di sotto delle attese (4,0 %). In particolare, l’inflazione dei servizi — che la Bank of England monitora con attenzione in quanto indicatore delle pressioni interne — si è attestata al 4,7 %. Questa stabilità – seppure evidente in valori ancora elevati rispetto all’obiettivo del 2 % della BoE – ha alimentato le scommesse di mercato su un taglio dei tassi già entro fine anno: la probabilità attribuita al taglio…

Il nuovo Btp Valore ottobre 2032 parte con cifre che ricordano i tempi d’oro del risparmio domestico. Solo nel primo giorno di collocamento le richieste hanno superato 5,4 miliardi di euro, con oltre 154 mila contratti sottoscritti. Ieri, (seconda giornata di collocamento), si è chiuso con altri 4,3 miliardi. Numeri che riportano i piccoli risparmiatori al centro del finanziamento del debito pubblico, un ruolo che sembrava destinato a ridursi con l’avvento dei fondi e dell’intermediazione bancaria. Non di meno, nel complesso, questo andamento rende piuttosto probabile un incasso di tutto rispetto per il Mef, che ha già raggiunto una copertura…

Dopo settimane di tensione, il mercato obbligazionario giapponese sembra ritrovare una parvenza di calma. La nomina quasi certa di Sanae Takaichi a primo ministro — la prima donna alla guida del Giappone — ha messo momentaneamente fine al nervosismo che aveva spinto i rendimenti a lungo termine verso i massimi pluriennali. Ma dietro questa tregua apparente si nasconde una realtà più complessa: la politica fiscale del nuovo governo e la posizione della Bank of Japan (BoJ) potrebbero riaccendere presto la volatilità su uno dei mercati del debito più grandi e delicati al mondo. Una svolta politica dal forte impatto economico…

Mentre il Tesoro apre i libri per la nuova emissione del BTP Valore, la domanda del pubblico retail si conferma solida: mentre scriviamo queste righe in questa prima giornata di collocamento, la raccolta sta sfiorando i 2,5 miliardi di euro, segno che lo strumento continua a intercettare l’interesse dei risparmiatori italiani. Abbiamo analizzato in un articolo dedicato le caratteristiche e la convenienza dell’emissione — vedi l’approfondimento completo — ma il dato interessante oggi non è tecnico, bensì contestuale: l’avvio del collocamento coincide con una delle notizie più rilevanti per il mercato obbligazionario italiano degli ultimi anni. L’agenzia DBRS Morningstar ha…

Il Ministero dell’Economia e delle Finanze ha comunicato i tassi minimi garantiti per la sesta edizione del BTP Valore, che sarà in collocamento da lunedì 20 a venerdì 24 ottobre 2025 (fino alle ore 13, salvo chiusura anticipata). Il titolo, dedicato esclusivamente ai risparmiatori retail, avrà durata di sette anni e offrirà cedole trimestrali crescenti nel tempo, secondo il meccanismo “step-up” 3+2+2 anni. I tassi minimi garantiti Il Tesoro ha reso noti i rendimenti minimi per ciascun periodo di durata del titolo: Il codice ISIN valido durante il collocamento è IT0005672016. Al termine della settimana di emissione verranno comunicati i…

Negli ultimi mesi alcuni commentatori hanno suggerito che la Federal Reserve stia “falsando” la curva dei rendimenti, favorendo le scadenze più lunghe durante il Quantitative Tightening (QT). La suggestione è interessante: se la Fed lascia scadere soprattutto i titoli a breve durata e conserva in portafoglio una quota maggiore di quelli a lunga scadenza, la parte finale della curva dei rendimenti può apparire più “morbida” di quanto sarebbe se la riduzione del bilancio avvenisse in modo proporzionale su tutte le scadenze. Le suggestioni ci interessano, perché possono offrire nuovi punti di osservazione del mercato, a patto però che poggino su…

Il mercato ha accolto con favore la nuova manovra di bilancio approvata ieri sera dal Consiglio dei Ministri. Il rendimento del Btp decennale è sceso al 3,40%, il livello più basso del 2025, con spread in area 81 punti base rispetto al Bund tedesco. Una reazione che conferma il clima di fiducia verso la politica di bilancio italiana e che precede di pochi giorni l’avvio della nuova emissione del BTP Valore ottobre 2025, destinata al pubblico retail. La manovra di bilancio convince i mercati La legge di Bilancio per il 2026 prevede interventi complessivi per 18 miliardi di euro, superiori…